Tijdens het China Café op 2 maart in Utrecht stond een zeer actueel en veelbesproken thema centraal: investeren in China. Met warme wensen aan het publiek voor het begin van het nieuwe Jaar van het Vuurpaard werd de avond geopend, waarna de discussie zich richtte op de kernvraag: biedt China momenteel groeikansen voor beleggers, of wegen de risico’s zwaarder dan de potentiële beloningen?
Lianne Baaij, sinoloog en bestuurslid van de Nederland‑China Vereniging (VNC), interviewde marktanalist Jean‑Paul Van Oudheusden, econoom (afgestudeerd aan de Erasmus Universiteit in 1996) en oprichter van Markets are Everywhere. Zijn fascinatie voor markten buiten de traditionele focus op westerse giganten vormde de basis van zijn bedrijf. Volgens hem concentreerden veel banken jarenlang hun aandacht op bekende namen zoals Shell, terwijl China onderbelicht bleef. Hij wilde dat veranderen: immers, markten zijn overal.
Structurele vertraging van de Chinese economie
Het gesprek begon met de vertraging van de economische groei van China. Waar het land in voorgaande decennia groeicijfers van meer dan 10 % registreerde, ligt de groei nu rond de 5 %. Volgens Van Oudheusden blijft 5 % wereldwijd gezien respectabel, maar de aard van de vertraging is grotendeels structureel. Een aanzienlijk deel van de eerdere groei kwam voort uit de vastgoedsector. Jarenlang fungeerde die sector als motor van de economie, maar hij acht het onwaarschijnlijk dat die weer op het oude expansieniveau terugkeert.
De vraag is vervolgens welke sectoren de rol van groeimotor kunnen overnemen. China investeert zwaar in technologie, groene energie en binnenlandse consumptie. Echter, de schaal waarop vastgoed bijdroeg aan de groei is moeilijk te evenaren. Bovendien vereist verdere economische expansie een toename van de export van hoogwaardige producten, waardoor China direct in concurrentie treedt met andere economieën.
Is China onmisbaar voor beleggers?
De centrale vraag was of China een onmisbaar onderdeel van een beleggingsportefeuille vormt. Volgens Van Oudheusden is “onmisbaar” een sterk woord. In recente jaren hebben beleggers solide rendementen behaald zonder Chinese aandelen. Tegelijkertijd is China, als ’s werelds tweede grootste economie, te belangrijk om te negeren. Diversificatie is cruciaal in beleggen, en China biedt een ander risico‑rendementsprofiel dan westerse markten.
Geopolitiek speelt hierbij een grote rol. Spanningen tussen China en de Verenigde Staten beïnvloeden het investeringsklimaat. Handelsbeperkingen, tarieven en politieke retoriek creëren onzekerheid. Niettemin wijst Van Oudheusden erop dat beide landen economisch nog steeds van elkaar afhankelijk zijn. Voor beleggers is het belangrijker om handelsstromen en economische data te volgen dan zich te laten leiden door krantenkoppen.
Een voorbeeld van geopolitieke gevoeligheid is de positie van Taiwan en chipfabrikant TSMC. Halfgeleiders zijn cruciaal voor de wereldeconomie. Door de investeringen van TSMC in de Verenigde Staten wordt het risico enigszins gespreid, wat kan bijdragen aan stabiliteit – een belangrijke voorwaarde voor investeringen in China.
Belangrijkste risico’s
Van Oudheusden identificeerde twee specifieke risico’s voor buitenlandse beleggers:
- Overheidsinterventie – De Chinese overheid kan onverwacht ingrijpen in sectoren, wat onzekerheid schept. Een bekend voorbeeld is de annulering van de beursgang van Ant Group en de daaropvolgende druk op Alibaba. Voor beleggers is onzekerheid vaak problematischer dan slecht nieuws; onvoorspelbaarheid maakt waardering moeilijk.
- Overcapaciteit in diverse sectoren, zoals de auto‑industrie. Hoewel Chinese bedrijven wereldwijd marktaandeel winnen – BYD is hier een duidelijk voorbeeld – vertaalt verkoopssucces zich niet altijd naar aantrekkelijke rendementen voor aandeelhouders. De concurrentie is hevig en winstmarges staan onder druk.
Transparantie is een extra zorgpunt. Rapportagestandaarden wijken af van westerse normen, waardoor het lastiger is om de bedrijfsresultaten volledig te beoordelen. Van Oudheusden adviseert daarom vooral te focussen op grotere bedrijven met internationale noteringen en bredere analistencoverage.
Kansen in technologie en energie
Ondanks de risico’s zijn er duidelijke kansen. Chinese aandelen worden vaak lager gewaardeerd dan westerse aandelen, deels vanwege het hogere politieke risico. Dit kan kansen creëren. Sectoren die wereldwijd goed presteren, zoals mijnbouw, financiële dienstverlening en technologie, laten ook in China sterke resultaten zien.
Technologie is bijzonder aantrekkelijk. Bedrijven als Tencent en Alibaba profiteren van ontwikkelingen in cloud computing en kunstmatige intelligentie (AI). Volgens Van Oudheusden is AI geen hype, maar een structurele ontwikkeling die productieprocessen efficiënter maakt. Gecombineerd met China’s sterke productiecapaciteit en innovatieve mogelijkheden, kan dit op de lange termijn voordelen opleveren.
Groene energie biedt eveneens potentieel. China heeft een sterke positie in de productie van zonnepanelen en batterijen. Ook hier spelen geopolitieke spanningen een rol, waardoor samenwerking met Europa minder soepel verloopt dan economisch logisch zou lijken.
Hoe te investeren?
Wat betreft praktische beleggingskeuzes raadt Van Oudheusden voorzichtigheid aan. Voor internationale beleggers zijn aandelen genoteerd in Hongkong (H‑shares) vaak toegankelijker en transparanter dan binnenlandse A‑shares. Hij vindt Amerikaanse ADR’s minder aantrekkelijk gezien de geopolitieke spanningen.
Voor de gemiddelde Nederlandse belegger zou een allocatie van ongeveer 5 % tot 10 % van de portefeuille in Chinese aandelen passend kunnen zijn. Een hogere allocatie is mogelijk, maar brengt aanzienlijk meer risico met zich mee. Breed gespreide ETF’s zijn geschikt voor wie weinig tijd heeft, terwijl individuele aandelen intensief monitoren vereisen.
Conclusie
Beleggen in China biedt zowel kansen als risico’s. De economische groei is structureel vertraagd, maar blijft substantieel. Technologie en energie zijn veelbelovende sectoren, terwijl overheidsinterventie en overcapaciteit belangrijke zorgen blijven. China is niet per se onmisbaar in een portefeuille, maar het is zeker geen markt om te negeren. Bovenal moeten beleggers diversifiëren, hun kennis van de markt verdiepen en zich niet uitsluitend laten sturen door geopolitieke krantenkoppen.
Over het China Café
Het China Café, opgericht in 2007, is een platform waar kennis, dialoog en netwerken samenkomen. Het biedt ruimte voor iedereen die China beter wil begrijpen – niet via snelle koppen, maar via gesprek en diepgaande verkenning. De China Café is een belangrijk evenement van de Nederland‑China Vereniging, met als slogan Bringing China closer, sinds 1977.
